大旗88建议重点关注经营情况良好具有一定业务特色的低估值标的:投资主线一:经营稳

2020-09-06 19:35:00
dcadmin
原创
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数据统计显示,按照多家券商测算的券商累计净佣金费率万分之三点一三来计算,2月份券商揽入佣金123.18亿元,环比增长75.3%。从日均佣金收入方面来看,2月份券商日均佣金收入为6.16亿元,较2019年2月份券商日均佣金收入同比增长88.38%。  昨日晚间北京时间23点,发生了一件对全球来说值得载入历史的关键事件:美联储宣布紧急降息50个基点。这是美联储自2008年后首次一次性降息50个基点。  一般来讲,降息意味着流动性的增加,对于资本市场应该是一大利好,所以美股迅速产生了反应:道指盘中一度从跌约1.30%,在7分钟之内直线%。不过,降息的利好也就维持了这7分钟,之后道指一跌震荡下滑,盘中最多跌超990点,差点又再度上演暴跌千点的大戏。最终,道指大幅收跌785.91点,纳指和标普500则分别收跌2.99%和2.81%。  今天的A股,盘中显然也在一定程度上受到了美股大跌的影响。上午大盘指数上下窄幅震荡,午后开盘半个小时内出现一波跳水。不过之后周期股和基建类个股稳住阵脚,两市逐步回升双双收红。而且更让人兴奋的是:沪指终于又一次站在了3000点整数关口之上。  “每经牛眼”注意到,尽管昨日有包括科技部在内的五部委印发的《加强“从0到1”基础研究工作方案》利好,但今天科技股似乎并不买账,成为了市场的领跌力量,半导体跌幅居前。 从两市各行业板块涨幅排名来看,券商信托板块以3.63%的涨幅居于亚军,并且已经连续3个交易日上涨。 而券商信托板块的43只个股,今日全部收红,个股最小涨幅也超过1%,更是有3只个股封死涨停,强势尽显。 在去年12月开始至今的这波行情中,由于科技股的涨势实在太疯狂,所以容易让人忽略了券商股这个“牛市旗手”的存在。其实只要你有所关注,一定会发现其中也有不亚于科技大牛的个股存在。 3月1日,A股再次迎来里程碑事件,新修订的证券法正式实施。此次实施的证券法是第二次大修,和旧版本比较,修订后的证券法新增了信息披露和投资者保护专章,并在注册制全面推广、加大证券违法成本、投资者保护改革等方面进行了大幅修改。  《每日经济新闻》记者注意到,证券法发布、历次小修大修前后,几乎都伴随了大的投资机会。据统计,2004年、2013年和2014年3次证券法小修后的市场表现,非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。另外,2005年10月27日证券法修订后的市场表现来看,非银金融(上涨22.73%)在所有行业中季度涨幅排名前三。今年以来,A股的证券指数涨幅仅为0.37%,远远落后于创业板指涨幅。  近期,有消息称,华泰证券、银河证券、国泰君安、中金公司、申万宏源、中信建投和国联证券7家券商获得第三批基金投顾试点资格。3月3日晚间,华泰证券与中国银河均官宣了这一消息。  根据天风证券测算,截至2019年底客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.30万亿元,假设这部分中有30%的资金选择券商的基金投顾,规模则可达到3900亿元,参考 FOF 的管理费率(1%),这部分一年将为券商带来约39亿元的收入,  数据统计显示,按照多家券商测算的券商累计净佣金费率万分之三点一三来计算,2月份券商揽入佣金123.18亿元,环比增长75.3%。从日均佣金收入方面来看,2月份券商日均佣金收入为6.16亿元,较2019年2月份券商日均佣金收入同比增长88.38%。  同时,两市近期成交额连续10个交易日突破万亿元,势必也会增厚券商的中介收入。此外,两市两融余额近期持续上升,并且保持在11000亿元上方,券商从中也可获益。  国信证券3月2日晚间发布了非公开发行A股股票预案(修订稿)。本次非公开发行A股募集资金总额不超过150亿元(含150亿元)。扣除相关发行费用后,全部用于补充公司资本金、营运资金及偿还债务,以扩大业务规模,提升公司的抗风险能力和市场竞争力。  2月14日,证监会发布修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》,自发布之日起施行。受此影响,自定增新规发布以来,A场已有多家上市公司修改了定增方案,券商有望从此业务中获益。  对此,有些市场观点认为:“2020年基本是结构性牛市行情,还不认为是牛市,所以券商在犹豫中上涨。另外就是都看好的时候不会涨,反而在科技股盘整的时候,券商容易大涨。实际上,只要3月份每日交易量维持在万亿以上,券商股早晚会大涨。”从今日的市场表现来看,恰好印证了这一看法,让人对券商股的未来走势充满了希望。  对于券商股,广发证券戴康团队发布研报称,除了科技成长,券商股有望迎来共振。证券行业具有极强的贝塔属性,当前券商股的绝对和相对收益的下行空间有限,而居民资金入市的可能性显着增大给予券商股很吸引的隐含期权。券商股有望迎来共振的较大的绝对和超额收益机会。  中长期来看,在资本市场持续改革的背景下,券商行业迎来ROE提升机会。从最近2-3年国内证券行业实践来看,高ROA的投行资本化业务、衍生品业务和财富管理业务正成为各家券商重点突破的方向,而行业经营杠杆也处于提升周期,两者共振带动ROE的提升。当前板块龙头估值普通在1.2-1.4倍PB,长期看好创新业务推进与宽松政策共振带来的板块投资机会。建议关注龙头企业。  华泰证券表示,券商板块与资本市场密切相关,板块行情也受到市场整体走势影响。但中长期看,逆周期调节政策有望陆续出台,迭加高质量发展之路将持续甚至加速推进资本市场改革,券商板块将优先受益于资本市场大发展和市场化改革红利,坚定看好券商板块中长期配置价值。  证券法改革对资本市场带来深刻变革,其中以注册制和惩罚机制为代表的制度设计,对券商定价权、业务实力、资本实力等方面都提出更高要求。未来现代化投行将从倚赖牌照优势向强化综合竞争力转型,优质券商有望优先受益。2019 年证券行业营业收入同比+35%,净利润同比+85%,其中投资类收入是主要贡献,除资管业务外均收入同比较大上涨。预计2020年大券商(中信、国君、海通、广发、招商)PB1.1-1.7倍,PE14-19倍。推荐优先受益于资本市场改革的优质龙头券商中信证券、国泰君安、海通证券,市场回暖行情中业绩弹性较大的优质中小券商东方证券、兴业证券。  信达证券认为,市场交投活跃,连续多个交易日成交额破万亿,与此同时,融资余额持续保持在万亿以上的水平。成交量的放大将给券商的经纪、两融等业务带来业绩增量。融资余额固守在万亿元之上,体现出投资者风险偏好有所提升。再融资新政背景下,一周内有42家公司发布再融资预案,投行再融资业务将呈现爆发式增长。流动性宽松+投资者信心提升+资本市场有序改革带来的政策红利,多重积极因素利好券商板块。关注龙头券商:中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安。  东吴证券指出,资本市场改革有序推进,新证券法实施注册制加速推进,再融资放开提升了直接融资在资本市场中的重要性,产业政策及流动性政策均较为积极;股基交易额屡创新高,市场环境回暖,疫情实际影响低于预期,预计业绩估值高弹性券商将显着受益。  财富证券则认为,2月份以来,市场对流动性的宽松预期渐起,券商板块出现较大程度的复苏。近期,证监会发布优化调整后的再融资新规,相比以往规则出现较大幅度的松绑,预计行业再融资、并购重组业务规模将出现一定增长,券商投行业务板块显着受益。  在投资主线上,建议重点关注经营情况良好、具有一定业务特色的低估值标的:投资主线一:经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券,以及财富管理转型行业领先、充分受益再融资及并购重组政策松绑、同时具备一定估值优势的华泰证券。投资主线二:区位优势明显、业务特色突出以及估值水平偏低的中小券商。推荐受益江苏区位优势、自营业务稳健发展、估值具有较高安全边际的东吴证券。

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